если кто не видел, пара классных эпизодов Daily Show (тема - мечеть рядом с Ground Zero) -
http://www.thedailyshow.com/full-episodes/thu-august-19-2010-jennifer-aniston
и
http://www.thedailyshow.com/full-episodes/mon-august-23-2010-rod-blagojevich

за второй, впрочем, нужно благодарить Fox & Friends.

интересный день, жаль, времени писать нет. Вспоминается начало 2008го. Будет ли такое же продолжение?

Пока ситуация с Европой выглядит для меня следующим образом:

- любая попытка решать отдельно греческую проблему (на что, как мне кажется надеется Трише) сработать не должна: если греки все-таки получат свои 120 млрд, вряд ли это остановит атаку на другие PIIGS.

- управляемая реструктуризация греческого долга решение правильное, но без доп. мер результатом ее будет то, что даже страны с куда более низкой долговой нагрузкой, которые, в теории могли бы обслуживать свои долги, вроде Испании, окажутся прижатыми к стенке, просто потому что не смогут перефинансироваться.Т.е. помимо insolvency problem в случае с Грецией мы получим еще и набор liquidity проблем - то бишь, как это говорится, кассовых разрывов (которые по крайней мере в довоенной истории являлись причиной многих дефолтов). Испания в этом сценарии придет к МВФ в конце июня (на 2 месяца у них деньги есть, а потом идут приличные погашения).

- о каких доп. мерах идет речь? Разумеется, о quantitative easing. ЕЦБ должен засунуть куда подальше свою европейскую гордость и начать покупать гос. облигации. Тут, правда, есть один нюанс: раздувание баланса ФРС происходило, в основном, засчет хорошего качества MBS и трежерей, т.е. бумаг, кредитный риск которых на тот, да и на нынешний момент оценивался низко. Если ЕЦБ начнет покупать откровенный мусор, вроде облигаций Греции, результатом может стать обвал евро. Было бы разумнее исключить из списка покупок мелочь, одновременно входящую в список откровенных fiscal offenders. Один кандидат очевиден - Греция.
Насчет Португалии есть сомнения - с одной стороны, долг куда скромней (75% ВВП), но большие проблемы в банковской системе. Варианта сдать Испанию, Италию, Ирландию нет - тут стоит посмотреть на след. картинку
http://www.nytimes.com/interactive/2010/05/02/weekinreview/02marsh.html?ref=global

Если евро при этом все равно потонет, мб будет нужен Plaza Accord II.

Варианты, которые рассматривает Кругман с выходом Греции из зоны евро и Стиглиц - с разделением на два евро операционно малореальны - как пишет цитируемый Кругманом Барри Эйхенгрин. Кругман прав в том, что без девальвации нац. валют даже списание долгов не факт, что решит проблему, но рисковать bank run'ом никто не будет, пока останутся хоть какие-то другие варианты + вряд ли на дробление зоны евро найдется политическая воля.

Еще пара комментариев: вроде как-то стихли крики про ведущую роль CDS в греческих проблемах. О том, почему эти теории - чушь много писал kar_barabas - напр. о том, что нетто объем контрактов на порядок меньше объема облигаций (kar_barabas вообще много полезного пишет, только вот смайликами злоупотребляет:)

Приведу еще один аргумент на ту же тему: последние недели спред облигаций куда *выше* CDS спреда (разница при правильном подсчете - т.н. бонд-базис дя некоторых облигаций по уровням mid-mid в отдельные дни превышал 4%). Что было бы странным, если бы падение спроса на греческие активы обуславливалось только активностью спекулянтов на рынке CDS - ведь риск на CDS и облигациях по сути очень схож. в новом формате CDS контракт мало отличается от бонда купленного с плечом. Более того, покупателей на 200миллиардном рынке облигаций просто нет - скажем продать 50 млн облигаций (с миллиардными объемами выпусков) без огромного дисконта к текущей цене нереально, а вот купить CDS с тем же номиналом до сих пор несложно - т.е. фактически на рынке CDS греческий риск покупают куда легче (почему - отдельный вопрос - хотя бы из-за существенно отличающейся инвесторской базы), а сам этот рынок дает хоть какую-то возможность несчастным владельцам греческого долга вылезти из риска. Это не к тому, чтобы идеализировать CDS контракты - как, наверное, и всякий инструмент они могут быть и полезны и вредны, но в данном случае претензии к ним необоснованы.

П.С. Побыв чуть больше полугода в роли кассандры, чувствую какое-то удовлетворение. Впрочем, есть люди - в т.ч. и в жж, кто "угадал" сильно лучше меня. Напр. с USDEUR - экономист sergechaly. Я сам начал шортить евро слишком рано - в августе - по 1.43 из общеэкономических соображений (в США рост выше, централизованное управление позволяет существенно более эффективно справляться с кризисом, дефицит текущего счета сильно упал, инфляции нет, долга меньше чем в Европе- т.е. выглядело так, что и в ситуации относительно быстрого восстановления и при втором витке кризиса евро должен был бы упасть; с другой стороны иметь хороший хедж на случай второго витка тоже неплохо). Но, разумеется, начал слишком рано - евро осенью успел сходить на 1.51.

sergechaly же, каким-то образом угадал почти все переломные точки на графике USDEUR. Кто не верит, см.
http://sergechaly.livejournal.com/104707.html и дальше по ссылкам - я следил за его записями больше года. Как я понимаю, он пользовался методом волн Элиотта. Нас, конечно в теханализ учат не верить, но против фактов не попрешь. Разве что, как всегда с непонятными явлениями, случайностью объяснить:)

В общем, у меня тут куча вопросов - и самому sergechaly и всем, кто что-то в этом понимает:

С одной стороны, результаты применения этого метода часто неудачны -
http://en.wikipedia.org/wiki/Robert_Prechter#Criticism

Метод при поверностном ознакомлении выглядит скорее как art, а не как science - если пытаться по жестким правилам определять тренды в массовом поведении/восприятии через график цены актива, результат будет очевидно плохой - мир, все-таки не так просто устроен. Так что именно позволило получить столь хороший результат? Вряд ли underlying модель кризиса - это, была, как я понимаю, debt deflation theory - теория крайне привлекательная и красивая, но к которой у меня последнее время очень много вопросов (об этом отдельно). В любом случае, до нынешнего момента падение евро не было связано с дефляционным спадом (наоборот и "локомотив роста" - США и EM пока выглядят неплохо) и глобальной переоценкой рискованных активов - скорее с эскалацией определенного типа долговых проблем, особо остро стоящих в ЕС.

буду рад комментариям/объяснениям.

Uwe Reihardt о здравоохранении (он - healthcare economist в Принстоне):

http://economix.blogs.nytimes.com/2008/11/14/why-does-us-health-care-cost-so-much-part-i/
http://economix.blogs.nytimes.com/2008/11/21/why-does-us-health-care-cost-so-much-part-ii-indefensible-administrative-costs/

про cost controls и в частности malpractice reform -
http://economix.blogs.nytimes.com/2010/02/19/once-more-health-care-cost-control/

про нынешнюю реформу
http://voices.washingtonpost.com/ezra-klein/2010/03/uwe_reinhardt_we_are_not_off_t.html

Меня тут еще спрашивали, как реформа повлияет на рынок и на даже пару евродоллар. Как я уже говорил - не знаю + по-моему это странный вопрос: реформа - далеко не определяющий фактор ни для S&P ни для тем более евро. Во-первых масштабы не те, во-вторых людей, которые не то, что знают, какие могут быть фискальные последствия у реформы но, по крайней мере имеют на этот счет какое-то обоснованное мнение - единицы (и я напр. к ним не отношусь - могу только повторять прочитанное). Сам я bearish на рынок акций (но это не моя специальность и я в акции практически не инвестирую), а с осени, как минимум, и на рынок облигаций в целом - не на трежериз, конечно (спор о том, какая правильная доходность для UST - это пресловутая непродуктивная дискуссия об инфляции/дефляции и статусе т.н. безрисковых долговых инструментов) - а на корпоративные и непрофильные суверенные - т.е. думаю, что спреды должны быть шире, а кредитный риск должен компенсироваться больше.

Там, правда, до сих пор периодически попадаются варианты как минимум для покупок с относительно коротким горизонтом, хотя праздника февраля-марта 2009го мы (надеюсь) еще долго не увидим, ну и конкретно сейчас -после очередного ралли ничего очевидно хорошего не видно.

Cерьезные факторы возможного репрайсинга, на мой взгляд, прекращение наращивания баланса ФРС, что должно ликвидировать wall of cash - я об этом писал здесь в октябре -
http://likh.livejournal.com/125134.html
плюс, естественно суверенный риск (PIGS итд) + банки стран вост. европы с кучей ссуд местному населению в евро, швейцарских франках итд (о чем тоже говорят уже год с лишним, так что не буду повторяться).

"'Obamacare' health care reform (see contract rules) to become law before midnight ET 30 Jun 2010"

You can buy
this at 97.8

You can sell
this at 96.3

Indeed, Stupak says they have a deal. Pop the champaign. The text of the White House's Executive Order is here.

кажется, проходит! Честно говоря, после двухмесячного непрерывного чтения/слежения за дебатами о реформе здравоохранения, я так и не могу с уверенностью сказать, что она действительно решает наиболее волнующую меня проблему - проблему расходов, однако я очень доволен.

Во-первых, в такой богатой стране, как США на мой взгляд, базовые мед. услуги должны входить в тот минимум, который государство предоставляет всем - типа каждый гражданин (или даже житель) имеет право не только не подохнуть с голоду, но и не помереть без базового медобслуживания:). И желательно, чтобы это всеобщее медобслуживание не ограничивалось визитами в emergency room, где всех и сейчас принимают (что выходит недешево).

Во-вторых, если bill пройдет - это великолепная и блестящая политическая победа Обамы, который показал себя с лучшей стороны:
- искал варианты пересечения с республиканцами, пока это было возможно
- в тот момент, когда стало понятно, что шансов на компромисс нет (после выборов в Масаччусетсе и его встречи с республиканцами), не побоялся рискнуть, ввязался в почти проигранный бой (см. intrade в январе) и, кажется, выиграл
- продемонстрировал великолепное владение материалом - в каждом выступлении и дебатах (по-моему, он не проиграл ни одной дискуссии, плюс практически каждое его публичное выступление добавляло реформе серьезные очки как в плане популярности - хотя там, мягко говоря, есть еще над чем работать, так и в поддержке конгрессом). Оговорюсь, что это только его индивидуальная оценка - в целом демократы с задачей презентации реформы не справились - я давал здесь ссылки подтверждающие, что народ, в основном одобряет большинство положений реформы, а в целом ее не любит. Обама за это тоже, конечно, в ответе, как лидер партии, но, повторюсь индивидуально он сыграл сильно

В третих, республиканцы заслуживают поражения уже за свое свинское поведение - откровенное вранье и ложь (даже с благими намерениями) - все эти death panels и прочая муть, должно быть наказано. Щелчок по носу полезен им самим - нужна кардинальная перетряска. В нынешнем ее виде я просто не могу представить себе, как я мог бы поддержать республиканского кандидата (при том, что по взглядам я центрист) - черт с ней, в конце концов, с реформой здравоохранения, но когда лидеры партии одновременно призывают урезать налоги и воют о трилионном дефиците (удобно позабыв, кто внес основной вклад в его формирование), это значит, что либо они окончательно потеряли совесть, либо у партии наступил интеллектуальный коллапс. Приличные (или как минимум, честные) люди там, конечно тоже есть, но не они играют первую скрипку.

П.С. на комментарии о том, что реформа -говно буду отвечать только если там будет какая-то серьезная и желательно новая аргументация.
П.П.С. Позволит ли реконсилиация позволит убрать Nelson deal из законопроекта?

Нэйт Сильвер, о котором я писал (занимается статистическими моделями для анализа и прогнозов спортивных и политических результатов; стал знаменитостью после выборов 2008го года, на которых он точно угадал результат выборов в 49ти штатах),
аггрегировав прогнозы нескольких источников и ставки букмекеров предсказал результат сборной России получше, чем ОКР -
http://www.fivethirtyeight.com/2010/02/vancouver-medal-count-projections-day_27.html

по его расчетам вышло, что мы выступили даже получше, чем ожидалось. Но вообще подсчет медалей - дурное дело, т.к. поддерживает популяцию диванных тренеров и специалистов по всем видам спорта - от керлинга до фигурного катания. Особенно в России.

нашел по ссылке смешную запись:

"У одного моего коллеги сын сейчас в Ванкувере. Корреспондент регионального спортивного СМИ. Вчера вечером позвонил он отцу, а я как раз с ним был и тот разговор слышал. С его разрешения содержание излагаю. Не дословно, разумеется, там ненормативная лексика сильно преобладала, но дух сообщения постараюсь передать максимально близко к оригиналу. Представляешь, кричал он в трубку, эти суки весь кайф им поломали. Так всё задумывалось грандиозно! Заарендили самое дорогое здание Ванкувера под «Русский дом», бухла, икры и тёлок завезли немеряно. Пидарасни, типа Белана, целый самолёт, одних только казаков три ансамбля. Тусовка, правда, не круче, чем в Куршавеле, но главная фишка в том, что по вечерам тут предполагалось обмывать медали, добытые днём и куролесить с патриотическим гарниром. А эти суки медали не приносят. Потому как, не выигрывают. Чего им не хватает, местные понять не могут. Ведь посулы были, как никогда. Сто килобаксов за любую медаль, а за две «рыжих» обещали даже «лимон»... "
http://blogs.mail.ru/mail/66kyn/C7A7E5FE40461E3.html

А если кто думает, что это все шутки, см. блог начальника пресс-службы ОКР, Г. Швеца -

Ощущение предательства уже несколько дней не покидает русских, здесь присутствующих. Авторы этого чувства – хоккеисты... Почему они это сделали? У них есть совесть, гордость? Версии высказываются разные, в том числе и такая: специально проиграли в силу каких-то договоренностей. В это можно поверить, потому что так бездарно играть можно только намеренно.
...
Эти люди, хоккеисты, не имеют отношения к нашей реальности. Они могут жить в России или в Америке, но они живут в других измерениях. В столовой олимпийской деревни питание нравилось всем, кроме сборной России по хоккею, они ели отдельно в ресторане. А может, надо было им завтрак в постель?

ну и там по ссылке полный набор - "За Волгой земли нет", икона в углу на фотографии, Брестская крепость. В общем, человек хотел отпраздновать очередное поднимание с колен, а тут такой вот облом. Это, повторю, начальник пресс-службы ОКР.

Команду Быкова ужасно жаль, тем более что столь звездное нападение мы долго еще не увидим - разве что на Кубке Мира в 2011. И БиЗ не такие плохие тренеры - побежденная ими сборная Канады в Квебеке была, конечно, послабей нынешней, но вряд ли намного - Швец, если бы у него была совесть, помнил бы те голы Ковальчука и Семина.

В фигурном катании я понимаю очень мало (смотрю раз в 4 года и то не всегда), но очень понравилась статья -
http://www.sports.ru/tribuna/blogs/bladerunner/68632.html

хотел еще сказать об авторе (И. Порошине) - он пишет на спорт.ру уже лет 10, в основном, правда, о футболе. На мой неискушенный взгляд он за эти годы добился совершенно фантастического прогресса в своем деле - я помню, как злили меня его старые статьи - казались бессмысленно напыщенными, а тут прочел о назначении Спалетти в Зенит, вот эту о Плющенко, еще несколько и удивился, что можно так писать о спорте. Что-то по прежнему раздражает, но все равно, это совершенно другой уровень. я бы сказал, что на спорт.ру это сейчас мой любимый автор (не считая Ниткиной, которая о теннисе пишет, но у нее, в основном, переводы).