Вторник, 22 августа 2017 г.
политика и финансы в новом окне Полная
версия
Запись блога

01/25/2009

ЦБ в четверг отодвинул оффер на корзине сразу до 41 рубля, одновременно зажав ликвидность. Т.е. в общем, сделал что-то похожее на описанный здесь вариант 2 -
http://likh.livejournal.com/115523.html#cutid1
который я в том посте назвал самым разумным из имеющихся на настоящий момент.

Ее раз повторюсь - у ЦБ сейчас две задачи, которые в неблагоприятных внешних сценариях друг другу противоречат - привести курс туда, где не будет дефицита текущего счета (оценки, котроые я видел - от 40 до 45 руб за корзину при цене нефти 30-40 долларов за баррель) ускорить раскупорку рублевого кредита, для чего нужно снизить девальвационные ожидания стабилизировать процесс конвертации долларовых пассивов в рублевые, а рублевых активов в доллары, что снизит давление на рубль.

Насколько успешной окажется нынешняя стратегия зависит, разумеется от цены на нефть и, думаю, в какой-то степени от курса евро к доллару - большинство валютных долгов предприятий именно в баксах. Если нефть пойдет вниз, то мы довольно скоро вновь окажемся на оффере ЦБ.

Пока реакция рынка не так плоха - ставки на форвардах упали. Напр., на срок 1 год - с 30% до 20-21%. Но понятно, что нынешний курс (37-37.5 за корзину) удерживается лишь благодаря тому, что банковская система должна ЦБ триллион рублей и перекатывает позицию с самим ЦБ же на ежедневной основе.

Ну и все равно, несмотря на падение оффшорных ставок, форвардный курс доллара на 6.5 рублей выше спота (напр. спот - 33, форвард 39.5).

Интересно еще вот что: структура форвардных ставок на рубле совершенно расходится с фьючерсами для нефти, от которой у нас зависит вообще все:

по форвардам на рубль, корзина через год должна стоить 45 рублей. Фьючерсы на Брент - 57-58 долларов за баррель (в нефти у нас контанго, как все знают). Urals дешевле, но все равно при корзине по 45 и цене на нефть даже в 55 текущий счет должен быть в очень серьезном профиците, ну или же при нефти по 55 курс равновесный рубля выше чем 45 за корзину.

th_brentfutures.gif

brentfutures.gif


разумеется, ничего из этого не следует - кроме того, что в рублях большая риск-премия, а форвардные цены определяются помимо ожиданий еще и кучей технических факторов, но тем не менее.

П.С.
http://top.rbc.ru/economics/22/01/2009/275821.shtml
похоже, все таки валютные депозиты российских банков в ЦБ учитываются в составе резервов:
"По словам главы Центробанка, на 20 января 2009г. объем золотовалютных резервов составил 397,5 млрд долл., из них на национальные фонды приходится 209,6 млрд долл., 38,4 млрд долл. составляют средства банков на валютных счетах ЦБ. "

еще из интересного:
"Глава ЦБ РФ указал, что если на 1 августа 2008г. чистые иностранные активы банков составили минус 101,4 млрд долл. (активы - 107,3 млрд доллл., пассивы - 208,7 млрд долл.), на сегодня чистые иностранные активы составляют минус 3,2 млрд долл. (активы - 161,7 млрд долл., пассивы - 164,6 млрд долл.)."

Комментарии

Имя пользователя

Введите текст комментария

Введите символы с картинки