Воскресенье, 26 мая 2019 г.
политика и финансы в новом окне Полная
версия
Запись блога

06/08/2014

Процентные ставки - Бразилия vs Россия

запишу здесь, чтобы не забыть. Вопрос, который меня давно интересовал:

в Бразилии и РФ примерно одинаковая инфляция. При этом ЦБ многие ругали за повышение ставок до 7.5%, а политику ЦБ Бразилии (там SELIC - их policy rate сейчас 11%) называли образцовой - причем часто те же самые люди.

Интересные соображения, которые я услышал от знакомых экономистов :

- в РФ трансмиссия ставок ЦБ (в ставки по кредитам в реальной экономике) работает все еще плохо (хуже чем в Бразилии). Точно оценить эффект плохой трансмиссии сложно (+ не хочется углубляться в технические моменты, связанные с недостатками напр. Mosprime), но даже короткого фондирования без залога для top-tier банков речь идет о паре процентов сверху
- низкий уровень сбережений в Бразилии (16%) и при этом относительно закрытая экономика в результате чего ставки перманентно высоки
- главное - сегментация кредитного рынка. 70% кредитования идет через BNDES - банк развития по субсидированным уровням (таким образом, премия к policy rate в Бразилии в среднем будет куда меньше, чем в РФ - где ее увеличивает эффект плохой трансмиссии).

Статья МВФ -

https://www.imf.org/external/pubs/ft/wp/2012/wp1262.pdf

Комментарии

Имя пользователя

Введите текст комментария

Введите символы с картинки